一、主题逻辑

技术：螺纹周线级别10合约处于着落趋向，目前上方阻力3348，第二阻力3480左近；下方支持2920，第二支持2800；铁矿周线级别05合约处于着落趋向，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支持680，第二支持641.5。

铁矿：中性偏弱，铁水可能下滑+短期政策真空期；螺纹：中性偏弱，低库存+基建资金转弱；热卷：中性偏弱，造作业和钢材出口可能下滑；双焦：中性偏弱，铁水可能下滑+买盘减弱+仓单压造；利润：中性，上周钢厂利润长流程缩幼10元、短流程利润缩幼11元，现卷螺有10~170元的利润；宏观：短空中多，短期进入政策真空期，后面关注6月美联储议息会议，7月中国政治局会议；结构性：双焦最弱；

综合来看：成材：周度以为上周已经给出空头的进场机遇，本轮着落会跌破清明前低，根基面会有出口下滑来匹配；铁矿：周度以为上周已经给出空头的进场机遇，本轮着落到650再看产业和宏观情况，根基面会有出口下滑→铁水下铰反匹配；

焦煤：供给增长，整体来看库存微降，重要是焦企、港口、港口等需要和业务环节降库，上游累库压力增长；焦炭：供给微降，焦炭各环节库存均微降，本周减产但利润扩张，预计产量将再度转增，可追随成本着落；

废钢：供降需增，钢厂提高了日耗、但节造到货，整体库存幼幅降落；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹10合约开盘3120，收于3022，周度着落74；热卷10合约开盘3230，收于3157，周度着落47；铁矿09合约开盘704，收于696，周度着落7.5；周度阐发均着落；

2）现货

截止5月9号，荆门螺纹3150（-70），北京3150（-20），上海热卷3220（-20），安阳PB粉754（-4），焦炭山西出厂1200（-）；截止目前螺纹高炉成本3045~3195，即期利润70~170；电炉谷电成本3179，平电成本3310；谷电利润-88~-17；热卷高炉成本3120~3280，即期利润10~160，长流程利润缩幼10元，短流程利润缩幼11元；

3）期现

截止5月9号，

铁矿仓单：卡粉776，巴混784，09贴水PB粉仓单100；PB粉基差率13.2%；PB粉09基差山东58（+3.5）、曹妃甸66（+2.5），期现价差扩大；

材仓单：螺纹最低镔鑫3200、沙钢3210；热卷最低仓单沙钢3230；

双焦仓单：焦炭天津港口仓单1488，山西仓单1523；焦煤最低仓单山西厂库985、蒙5原煤1018；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹10合约处于着落趋向，目前上方阻力3348，第二阻力3480左近；下方支持2920，第二支持2800。

铁矿

周线级别铁矿09合约处于着落趋向，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支持680，第二支持641.5。

四、钢材供需

价值

本周钢材价值多着落，螺线需要超预期下滑、价值最弱；卷带出口维持高位、价值相匹敌跌，但冷轧华东、博兴等地需要加快下滑，价值大跌；下游种类价值中规中矩，部门持稳部门着落。

成交

本周建材日均成交10.3万吨(-9%)，板材成交6.3万吨(-1%)，其他钢材成交11.7万吨(+7%)，钢材总成交28.3万吨(-1%)。本周建材价值大跌压造采办积极性，基差走扩期现加快出货，成交低位。

库存

总库存：粗钢计算库存较去年同期低约499万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约415万吨，库销比同期低位；钢材单周累库幅度大于往年，空头不安后面去库速度会放慢，但也有基于低库存坚定看多的。

涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约85万吨，库销比同期低位；其他材库存：平于去年同期，库销比同期低位；表表钢材节后正常累库，钢厂端临时仍旧没有库存压力。

建材：计算库存低于去年同期约286万吨，库销比同期低位；板材：计算库存低于去年同期约129万吨，库销比同期中低位；建材本周累库大于往年，多头看绝对库存低，空头看累库超预期。

供给

总供给：累计同比增1057万吨；五大：累计同比减208万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减142万吨；其他：累计同比增1407万吨；本周产量持续新高，超市场预期，市场预期产量高位暂可维持，但若出口下滑则不成维持。

建材：累计同比减317万吨；板材：累计同比增110万吨；从季节性来看，建材产量应该会增回去，但板材有点危险，若出口下滑但不减产则更危险。

需要

粗钢：累计同比增1294万吨；五大：累计同比减26万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减60万吨；其他：累计同比增1380万吨；本周五大材表需降得超市场预期，假期成分不代表趋向，但预计表内的板材需要降落在5月下旬见到。

建材：累计同比减259万吨；板材：累计同比增233万吨；建材表需降幅较大，应该还会回到350以上，不外近期的确基建反馈资金有所转弱。板材则需沉点关注5-6月的出口情况。

出口

本周进口国美国市价降20、东南亚CFR降5，出口国印度FOB涨20，土耳其FOB降20，其他不变。近期买单出口有所回升，但钢坯等种类出口降落，整体来看应该是下滑的。

五、铁矿供需

价值

本周铁矿现货多着落，球、块、精粉跌幅大于粗粉，还是中高品粉矿价值最抗跌。钢厂本周大跌时买的多，但也没有大量增库的设法，业务大部门仍维持审慎概想。

库存

库存端：总库存较去年同期低805万吨，中高位水平；库销比力去年同期低5.8天，中位水平；库存一较去年同期低81万吨；库存二较去年同期高365万吨；5月发运将季节性回升，但到港也仅匹配238的铁水，无累库压力。

库存端：库存三较去年同期低583万吨；库存四较去年同期低168万吨，同期低位；库存五较去年同期低336万吨，同期低位。 5月发运将季节性回升，但到港也仅匹配238的铁水，无累库压力。

供给

供给端：5月发运将季节性回升；5月到港均值2375万吨，国产矿开工季节性中位水平；铁矿5月供给匹配238的铁水。

需要

需要端：铁水累计同比增954万吨，进口日耗累计同比增219万吨；成交季节性高位，本周成交大幅增长，重要是美金市场成交火爆。

六、双焦供需

价值

焦炭仓单1500左右，现盘面贴水1轮。本周港口现货幼幅上涨，但钢厂打算下周首轮提降，5月中旬落地。

焦煤现货维持弱势，内煤轮动着落，本周再度转为主焦煤领跌；蒙煤仍是降价去库，业务商自动出货；海运煤根基持稳。焦煤现货市场感情偏弱。

成交

本周焦煤日均挂牌量41.4万吨(-14%)，成交量25.4万吨(-13%)，流拍量16.0万吨(-16%)。本周焦煤现货偏弱，竞拍成交跌多涨少，坑口签单削减，煤矿出货不畅，库存逐步累积。

焦煤：供给持续幼幅增长，整体来看库存微降，重要是焦企、港口、港口等需要和业务环节降库，上游累库压力增长；焦炭：供给微降，焦炭各环节库存均微降，本周减产但利润扩张，预计产量将再度转增，可追随成本着落；

七、废钢供需

废钢：供降需增，日耗54万吨，钢厂提高了日耗、但节造到货，整体库存幼幅降落。

八、本周市场沉点关注及战术

沉点关注：

1、产业：1）铁水产量；2）出口情况；3）压产信息；2、宏观：1）周二美国4月主题CPI；2）周四美国4月主题PPI ；3）周五-周日G7峰会；

战术：

1、业务：出货+持有空单；2、期现：盘面预期先行，基差走扩；