一、主题逻辑

技术：螺纹周线级别10合约处于着落趋向

，目前上方阻力3220

，第二阻力3348左近
；下方支持2920

，第二支持2800
；铁矿周线级别05合约处于着落趋向

，目前上方阻力754

，第二阻力797
；下方支持682

，第二支持641.5
。

铁矿：中性

，铁水降落+钢材需要下滑+资金多配
；螺纹：中性

，供需双弱+资金多配
；热卷：中性

，造作业可能下滑+资金多配
；双焦：中性

，资金多配+铁水降落
；利润：偏强

，上周钢厂利润长流程螺纹扩大15、热卷扩大65

，短流程利润持稳

，现卷螺有30~350元的利润
；宏观：利空股市利多商品

，伊以战争

，7月中国政治局会议
；结构性：铁矿最弱
；

综合来看：成材：根基面维持逐步进入淡季

，但资金有多配玄色的迹象

，则成材短期不是着落趋向
；铁矿：短期根基面供需矛盾不大

，冲量实现后兑现高到港

，但短期的资金多配将使得铁矿短期不会持续着落
；

焦煤：供给内表双降

，国内煤矿因变乱减产、蒙煤通车持续降落

，整体来看库存降落

，上游累库、中游去库、下游持稳
；焦炭：供给微降

，库存降落

，高低游均去库

，本周焦企利润缩幼几十

，钢厂控量+环保导致焦企持续减产

，短期从成本和驱动角度来讲都难提第五轮降价
；

废钢：供需双增

，钢厂库存降、基地库存增

，整体库存降
。钢厂偏差于自动降库
；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹10合约开盘2961

，收于2992

，周度上涨23
；热卷10合约开盘3075

，收于3116

，周度上涨34
；铁矿09合约开盘700

，收于703

，周度上涨3
；周度阐发均上涨
；

2）现货

截止6月20号

，荆门螺纹3130（+20）

，北京3180（-）

，上海热卷3200（+20）

，安阳PB粉710（-9）

，焦炭山西出厂1030（-）
；截止目前螺纹高炉成本2935~3095

，即期利润250~350
；电炉谷电成本3123

，平电成本3246
；谷电利润-147~-33
；热卷高炉成本3010~3170

，即期利润30~180

，长流程利润螺纹扩大15、热卷扩大65

，短流程利润持稳
；

3）期现

截止6月20号

，

铁矿仓单：卡粉738

，纽曼粉741

，09贴水PB粉仓单44
；PB粉基差率6.2%
；PB粉09基差山东7（-9）、曹妃甸17（-15）

，期现价差缩

；

材仓单：螺纹最低仓单2960
；热卷最低仓单3190
；

双焦仓单：焦炭仓单1300-1330左右
；焦煤仓单780-800左右
；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹10合约处于着落趋向

，目前上方阻力3220

，第二阻力3348左近
；下方支持2920

，第二支持2800
。

铁矿

周线级别铁矿09合约处于着落趋向

，目前上方阻力754

，第二阻力797
；下方支持682

，第二支持641.5
。

四、钢材供需

价值

本周钢材价值涨跌互现

，板材因本周需要阐发较好且持续去库

，故价值强于建材
；下游种类价值多持稳

，H型钢厂库持续累库

，价值最弱
。

成交

本周建材日均成交9.7万吨(-2%)

，板材成交6.8万吨(-2%)

，其他钢材成交10.4万吨(-3%)

，钢材总成交26.9万吨(-3%)
。本周成交持续下滑

，仍旧是持续积极性走弱
。

库存

总库存：粗钢计算库存较去年同期低约537万吨

，库销比低位
；五大库存：低于去年同期约423万吨

，库销比低位降落
；钢材库存加快降落

，库销比维持低位

，逐步进入淡季

，总体来看低库存格局不变

，且去库持续性好于往年
。

涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约70万吨

，库销比低位
；其他材库存：低于去年同期约44万吨

，库销比低位上升
；表表钢材库存幼幅增长

，暂未体现出库存压力
。

建材：计算库存低于去年同期约291万吨

，库销比低位降落
；板材：计算库存低于去年同期约132万吨

，库销比低位降落
；本周建材去库放缓、库销比转降

，板材库存转降、库销比转降

，但除冷轧表其他没有库存压力
。

供给

总供给：累计同比增1271万吨
；五大：累计同比减351万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比减147万吨
；其他：累计同比增1769万吨
；本周产量幼幅增长

，铁水和废钢均微增

，后面会否急剧降落取决于造作业内需和压产政策
。

建材：累计同比减451万吨
；板材：累计同比增100万吨
；建材产量幼幅增长

，华北东北等增产
；板材产量热卷中板增、冷轧降

，根基算是见顶了
。

需要

粗钢：累计同比增1545万吨
；五大：累计同比减160万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比减81万吨
；其他：累计同比增1786万吨
；本周表需幼幅降落

，五大材表需增

，非五大材降

，后面主题变量在造作业内需和表需

，调研显示冷系板材在堆集压力
。

建材：累计同比减387万吨
；板材：累计同比增227万吨
；建材表需逐步进入淡季
；板材冷系反馈起头显露出压力

，叠加汽车行业压缩账期

，后面内表必要同时关注
。

出口

本周进口国价值持稳

，出口国多着落5美元
。钢坯新接订单部门厂已经接到8月

，个别到9月

，预计6月现实出口数据应该会下滑

，幅度不确定
。

五、铁矿供需

价值

本周铁矿现货均着落

，比力凸起的是球团和块矿

，都是跌价去库存

，精粉价值相对中性

，粗粉跌幅最幼

，中品跌后成交占比增长

，少数钢厂增配中品
。

库存

库存端：总库存较去年同期低280万吨

，高位水平
；库销比力去年同期低1.5天

，中高位水平
；库存一较去年同期低124万吨
；库存二较去年同期高765万吨
；7月到港将季节性回升

，后面6周到港可匹配253的铁水

，会幼幅累库
。

库存端：库存三较去年同期低1083万吨
；库存四较去年同期高138万吨

，同期低位
；库存五较去年同期高24万吨

，同期低位
。 此刻库存重要在上游或在途

，6-7月会兑现到国内

，体现为几百万吨的显性库存增长
。

供给

供给端：6月发运季节性回升
；将来6周到港均值2585万吨

，国产矿开工季节性低位水平
；铁矿后面6周供给匹配253的铁水
。

需要

需要端：铁水累计同比增1178万吨

，进口日耗累计同比减245万吨
；成交季节性中高位

，本周成交回落

，港现成交微增、美金成交在进口利润缩后持续下滑
。

六、双焦供需

价值

本周焦炭价值持稳

，三轮降后仓单1300-1330

，盘面升水一轮半
。第四轮提降预计下周一落地

，第五轮暂无提降基础

，得等成本或需要弱化
。

焦煤现货分化

，国内价值仍旧弱势

，但成交有转好
；蒙煤进口持续降落、监管区库存降落

，现货成交转好

，期现买盘带头价值上涨
；海运煤澳煤招标价下调

，故港口价值着落
。焦煤现货市场起头分化

，蒙煤率先转强
。

成交

本周焦煤日均挂牌量35.2万吨(-23%)

，成交量24.7万吨(-12%)

，流拍量10.4万吨(-41%)
。本周焦煤挂牌和流拍大幅降落

，批注感情转好
。

焦煤：供给内表双降

，国内煤矿因变乱减产、蒙煤通车持续降落

，整体来看库存降落

，上游累库、中游去库、下游持稳
；焦炭：供给微降

，库存降落

，高低游均去库

，本周焦企利润缩幼几十

，钢厂控量+环保导致焦企持续减产
；

七、废钢供需

废钢：供需双增

，钢厂库存降、基地库存增

，整体库存降
。钢厂偏差于自动降库
。

八、本周市场沉点关注及战术

沉点关注：

1、产业：1）铁水产量
；2）板材内需
；3）压产信息
；2、宏观：1）周四美国5月耐用品订单
；2）周五中国5月规上利润
；3）周五美国5月主题PCE
；

战术：

1、业务：空单锁仓

，现货持有
；

2、期现：盘面强

，基差缩
；