一、主题逻辑

技术：螺纹周线级别01合约处于着落趋向
，目前上方阻力3202
，第二阻力3346
；下方支持3070
，第二支持2980
；铁矿周线级别01合约处于反弹趋向
，目前上方阻力814
，第二阻力844
；下方支持755
，第二支持738.5。

铁矿：现实边际转弱
，港存逆季节增+钢厂利润收缩+铁水维持高位
；螺纹：弱现实
，国庆累库+仓单较多+估值不高
；热卷：强现实转弱
，仓单少+国庆累库+出口可能转好
；双焦：现实转弱但强预期
，中游投契感情转弱+供给将回升+安监加严预期
；利润：偏低
，上周钢厂利润螺纹扩大9、热卷缩幼1
，短流程利润缩幼20
；宏观：10月十五五会议
，APEC峰会会晤
，10月美国降息
；结构性：矿最强
；

综合来看：成材：节中累库
，多地业务商反馈持续降雨气象影响了终端补库
，价值着落也压造了投契感情
，若下周不能转为去库
，则市场感情将大幅转弱
；铁矿：根基面利空成分在逐步堆集
，钢厂利润收缩、港存逆季节性累库
，唯一未触发的前提就是铁水明确拐头向下
，但着落窗口不多
，越靠近月底越难跌
；

焦煤：供给内降表增
，库存降落
，除煤矿表均去库
，但中央环节投契感情转弱
，若持续增产则将逐步堆集压力
；焦炭：供给微降
，库存降落
，除焦企表均去库。本周焦企利润多扩大30-50元
，利润-51~105
；

废钢：供需双降
，库存降落
，废钢性价比依然较好
，但长短流程均在自动减废钢日耗
，这可能跟近期利润收缩及订单转弱有关系？獯娉驶睾透殖Ьタ。

二、上周市场综述

1）期货

螺纹01合约上周收3072
，本周收3103
，周涨31
；热卷01合约上周收3253
，本周收3285
，周涨32
；铁矿01合约上周收780.5
，本周收795
，周涨14.5
；焦煤01合约上周收1126
，本周收1161
，周涨35
；焦炭01合约上周收1623
，本周收1666.5
，周涨43.5
；周度均上涨
；

2）现货

截止10月11号
，荆门螺纹3280（-30）
，北京3160（-10）
，上海热卷3340（-30）
，安阳PB粉790（+5）
，焦炭山西出厂1330（+50）
；截止目前螺纹高炉成本3186~3296
，即期利润-4~66
；电炉谷电成本3190
，平电成本3308
；谷电利润-158~-32
；热卷高炉成本3211~3371
，即期利润38~148
，长流程利润螺纹扩大9、热卷缩幼1
，短流程利润缩幼20
；

3）期现

截止10月11号
，铁矿仓单：纽曼粉834
，PB粉835
，01贴水PB粉仓单37
；PB粉基差率4.7%
；PB粉01基差山东-7（-2）、曹妃甸3（+6）
，期现基差山东缩幼、吐鲁番扩大
；

双焦仓单：焦炭仓单1600-1650
；焦煤仓单1250-1350
；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹01合约处于着落趋向
，目前上方阻力3202
，第二阻力3346
；下方支持3070
，第二支持2980。

铁矿

周线级别铁矿01合约处于反弹趋向
，目前上方阻力814
，第二阻力844
；下方支持755
，第二支持738.5。

四、钢材供需

价值

本周钢材价值均着落
，带钢跌幅最大
，节中库存上升较多
；下游种类补跌
，部门跌幅较大。

成交

本周建材日均成交10.3万吨(+2%)
，板材成交6.9万吨(+20%)
，其他钢材成交12.8万吨(+34%)
，钢材总成交30.0万吨(+18%)。节前及节后补库强度不高
，尤其是节后涨价后终端买盘削减。

库存

总库存：粗钢计算库存较去年同期高约392万吨
，库销比高位
；五大库存：高于去年同期约286万吨
，库销比高位
；本周大幅累库
，沉要的是当前高产量
，下周能否去库。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约97万吨
，库销比高位
；其他材库存：高于去年同期约9万吨
，库销比高位
；本周非五大材季节性累库
，库存处于高位
，沉点还是下周能否转为去库。

建材：计算库存高于去年同期约247万吨
，库销比高位水平
；板材：计算库存高于去年同期约40万吨
，库销比高位
；本周建材和板材均因国庆假期而累库
，板材库存压力大幅增长
，市场关注下周能否转为去库。

供给

总供给：累计同比增3526万吨
；五大：累计同比增188万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比增221万吨
；其他：累计同比增3117万吨
；本周铁水和废钢均降
，据统计后面周围钢厂仍将维持此出产水平。

建材：累计同比减293万吨
；板材：累计同比增481万吨
；建材产量微降
，板材产量上升
，从利润来看不太有种类间调配的空间
；

需要

粗钢：累计同比增2852万吨
；五大：累计同比减331万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比增88万吨
；其他：累计同比增3095万吨
；本周表需因假期降落
，仍是表表好于表内
；

建材：累计同比减768万吨
；板材：累计同比增437万吨
；建材和板材需要因假期下滑
，建材需要弱于季节性较多
；

出口

本周美国、欧盟、中东跌5-10
，中国持稳。近期出口接单正常
，MD出口可能放松。

五、铁矿供需

价值

本周铁矿现货均上涨
，球、块、精粉价值分化不大
；粗粉的高品涨幅最幼
，中低品部门种类涨幅较大。钢厂近期利润收缩
，采购还是偏好中低品。

本周进口利润缩幼
，美金市场拿货增长
，现进口利润低品＞块矿＞高品、中品。

库存

库存端：总库存较去年同期低1732万吨
，中高位水平
；库销比力去年同期低7.7天
，中位水平
；库存一较去年同期高100万吨
；库存二较去年同期低401万吨
；10月到港可匹配252的铁水
，11月到港可匹配239的铁水。

库存端：库存三较去年同期低1206万吨
；库存四较去年同期低366万吨
，同期中位
；库存五较去年同期高141万吨
，同期中位。 10月到港可匹配252的铁水
，11月到港可匹配239的铁水。

供给

供给端：10月发运将季节性回落
；10月到港均值预计2580
，11月到港均值预计2417
；国产矿产量持稳
；铁矿10月供给预计可匹配252的铁水
，11月供给预计可匹配239的铁水。

供给端：样本烧结矿产量累计同比增599万吨
，样本选厂铁精粉产量累计同比增78万吨
，样本球团矿产量累计同比增301万吨。烧结产量上升
，入炉比持稳
，烧结矿库存假期后降落
；选厂产量大幅降落
；球团产量大幅降落
，球团溢价持续上升
，入炉比微增。

需要

需要端：铁水累计同比增2234万吨
，进口日耗累计同比增1783万吨
；成交季节性高位
，钢厂节前最后两天成交清淡
，节后成交立马转好
，仍旧是低库存必须随时买刚需的状态。

六、双焦供需

价值

钢厂首轮提涨落地
，现仓单1600-1650。焦企正本打算提涨第二轮来匹敌钢厂的首轮提降
，但此刻打算先观察钢材情况。

焦煤现货涨跌互现。内煤低硫主焦转为领跌
；蒙煤节后复原通关且增量显著
，业务商多张望
；海运煤海表供需双强
，价值改观不大。焦煤现货转弱
，业务环节感情有所降温。

成交

本周焦煤日均挂牌量45.7万吨(+22%)
，成交量42.9万吨(+54%)
，流拍量2.9万吨(-70%)。本周焦煤挂牌大幅增长、成交大幅增长、流拍降落。国内煤矿前期订单充足压力幼
，但近期业务商投契心态显著降温。

焦煤：供给内降表增
，库存降落
，除煤矿表均去库
，但中央环节投契感情转弱
，若持续增产则将逐步堆集压力
；焦炭：供给微降
，库存降落
，除焦企表均去库。本周焦企利润多扩大30-50元
，利润-51~105
；

七、废钢供需

废钢：供需双降
，库存降落
，废钢性价比依然较好
，但长短流程均在自动减废钢日耗
，这可能跟近期利润收缩及订单转弱有关系？獯娉驶睾透殖Ьタ。

八、本周市场沉点关注及战术

沉点关注：

1、产业：1）铁水产量
；2）钢材库存
；3）铁矿港存2、宏观：1）周一中国9月进出口数据
；2）周三中国9月通胀数据
；

战术：

1、业务：期待着落后的买入机遇
；2、期现：港存增长
，基差缩
；

3、持有多煤空矿