一、主题逻辑

 

技术：螺纹周线级别01合约处于着落趋向，目前上方阻力3202，第二阻力3346
；下方支持2980，第二支持2890
；铁矿周线级别01合约处于着落趋向，目前上方阻力814，第二阻力844
；下方支持755，第二支持738.5。

铁矿：弱现实强预期，港存高位增+钢厂利润收缩+铁水高位降落+现货结构性问题
；螺纹：现实边际转好，库存降落+估值不高+供给不高
；热卷：强现实转弱，仓单增长+库存高+出口可能转好
；双焦：中性现实强预期，中游投契感情转好+供给短期有扰动+安监加严预期
；利润：低，上周钢厂利润螺纹不变、热卷扩大10，短流程利润扩大3
；宏观：APEC峰会会晤，10月美国降息
；结构性：焦煤最强
；

综合来看：成材：维持去库，供给不高，降雨天实现需要可能回补，根基面矛盾不强
；铁矿：根基面指标全面走弱，钢厂利润收缩、港存逆季节性累库、铁水高位降落，但部门现货无法流通，造成结构性现货偏强，资金可空配铁矿但无法大幅增仓单独做空，短期或许率追随能源幼幅上涨
；

焦煤：供给内降表增，库存增长，焦企、港口、港口累库，焦企补库吃力，到货欠安，中央环节采购增长，推动煤矿签单优良
；焦炭：供给降落，库存增长，焦企和港口累库。本周焦企利润多缩幼20-35元，利润-101~62，部门钢厂因优质资源欠缺催货
；

废钢：供需双降，库存降落，废钢性价比依然较好？獯娉驶乩劭狻⒏殖タ。

     

1）期货

螺纹01合约上周收3037，本周收3046，周涨9
；热卷01合约上周收3204，本周收3250，周涨46
；铁矿01合约上周收771，本周收771，周涨0
；焦煤01合约上周收1179，本周收1248.5，周涨69.5
；焦炭01合约上周收1676，本周收1757.5，周涨81.5
；周度均上涨
；

2）现货

截止10月24号，荆门螺纹3250（+10），北京3100（+10），上海热卷3290（+20），安阳PB粉778（-），焦炭山西出厂1330（-）
；截止目前螺纹高炉成本3181~3291，即期利润-109~39
；电炉谷电成本3159，平电成本3278
；谷电利润-154~-15
；热卷高炉成本3206~3366，即期利润-77~33，长流程利润螺纹不变、热卷扩大10，短流程利润扩大3
；

3）期现

截止10月24号，

铁矿仓单：PB粉821，纽曼粉822，01贴水PB粉仓单50
；PB粉基差率6.4%
；PB粉01基差山东7（-）、曹妃甸22（+3），期现基差扩大
；

双焦仓单：焦炭仓单1600-1650
；焦煤仓单1200-1300
；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹01合约处于着落趋向，目前上方阻力3202，第二阻力3346
；下方支持2980，第二支持2890。

铁矿

周线级别铁矿01合约处于着落趋向，目前上方阻力814，第二阻力844
；下方支持755，第二支持738.5。

价值

本周钢材价值螺线涨其他跌，因吐鲁番减产的新闻是周五大面积传开，故盘面卷螺差扩大了20，但现货将来得及买卖此新闻，周中一连买卖卷带库存过高、价值弱于建材
；下游种类滞后性补跌。

成交

本周建材日均成交10.1万吨(+4%)，板材成交6.7万吨(+9%)，其他钢材成交11.9万吨(+9%)，钢材总成交28.6万吨(+7%)。钢材成交幼幅增长，据反馈是刚需为主，补库不多。

库存

总库存：粗钢计算库存较去年同期高约426万吨，库销比高位
；五大库存：高于去年同期约294万吨，库销比高位
；本周加快去库，则钢材固然库存在短短一个月内由季节性最低升至季节性最高，但矛盾没有进一步恶化。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约92万吨，库销比高位
；其他材库存：高于去年同期约41万吨，库销比高位
；本周非标部门累库、部门去库，整体库存压力大，但钢厂已经在减铁水来缓和矛盾，叠加吐鲁番要因环保减产，压力会进一步减幼。

建材：计算库存高于去年同期约223万吨，库销比高位水平
；板材：计算库存高于去年同期约71万吨，库销比高位
；本周建材和板材均一连去库，板材库存季节性最高位，下周吐鲁番要因环保减产，预计板材库存将加快降落，但Q4将有新产线投产，越往后库存越难去化。

供给

总供给：累计同比增3597万吨
；五大：累计同比增159万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比增237万吨
；其他：累计同比增3202万吨
；本周铁水和废钢日耗均降落，下周吐鲁番环保减产，市场估计铁水日均减7-9万吨。

建材：累计同比减392吨
；板材：累计同比增551万吨
；建材产量上升，板材产量降落，下周吐鲁番环保减产，板材产量将显著降落。

需要

粗钢：累计同比增2889万吨
；五大：累计同比减367万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比增108万吨
；其他：累计同比增3148万吨
；本周表需降落，整体水平中高位，仍是表表好于表内
；

建材：累计同比减843万吨
；板材：累计同比增475万吨
；建材和板材需要幼幅上升，建材需要弱于季节性较多，板材其实供需双强，但后期若持续转产至板材是承接不住的
；