技术：螺纹周线级别01合约处于着落趋向
，目前上方阻力3202
，第二阻力3346；下方支持2980
，第二支持2890；铁矿周线级别01合约处于震荡趋向
，目前上方阻力814
，第二阻力844；下方支持755
，第二支持738.5。

铁矿：结构性支持
，整体库存高位增+现货结构性问题+钢厂未补库+潜在发运可能受气象影响；螺纹：逐步进入淡季
，去库放缓+估值不高+供给不高+暂未冬储；热卷：高库存压造现货
，库存较高+出口维持高位+仓单少；双焦：仓单压造
，内煤复产+蒙煤通关增长+海运煤到港+下游仍需补库+年后要增产；利润：低
，上周钢厂利润螺纹缩幼13、热卷扩大27
，短流程利润扩大56；宏观：美国12月降息
，中国12月政治局会议；结构性：矛盾均不强；

综合来看：成材：去库放缓
，或许两周后进入季节性累库
，绝对库存高
，多空驱动均不强；铁矿：收基差行情告一段落
，但现货结构性问题仍存
，钢厂仍未补库
，叠加潜在的巴西发运受雨季影响
，短期仍有支持。但其高发运、高到港、港存高位持续上升的根基面无扭转
，高低都不好操作
，维持震荡概想；

焦煤：供给内增表降
，库存微增。焦煤短期供给回升、科技仓单压造、冬季下游补库、年后煤矿开门红冲产量
，多空交错
，若利空集中在01上买卖结束
，则05可比及较好的买入机遇；焦炭：供给增长
，库存上升
，顶装和捣鼓均已有100+利润
，同时焦炭也有传湿熄焦会重要交到01上
，盘面已计价湿熄焦四轮、干熄焦六轮跌幅。但12月钢厂也有补库诉求；

废钢：供需双增
，库存上升
，废钢性价比依然较好；睾透殖вΩ檬窃诙诙镜目獯。

1）期货

螺纹01合约上周收3057
，本周收3110
，周涨53；热卷01合约上周收3270
，本周收3302
，周涨32；铁矿01合约上周收785.5
，本周收794
，周涨8.5；焦煤01合约上周收1103
，本周收1067
，周跌36；焦炭01合约上周收1614.5
，本周收1574.5
，周跌40；周度涨跌互现；

2）现货

截止11月28号
，荆门螺纹3290（+40）
，北京3220（-）
，上海热卷3290（+20）
，安阳PB粉793（+3）
，焦炭山西出厂1480（-）；截止目前螺纹高炉成本3249~3359
，即期利润-47~101；电炉谷电成本3111
，平电成本3236；谷电利润-7~107；热卷高炉成本3274~3434
，即期利润-125~-19
，长流程利润螺纹缩幼13、热卷扩大27
，短流程利润扩大56；

3）期现

截止11月28号
，

铁矿仓单：卡粉820
，纽曼粉837
，01贴水PB粉仓单44；PB粉基差率5.6%；PB粉01基差山东-1（-5.5）、曹妃甸13（-8.5）
，期现基差缩；

双焦仓单：焦炭仓单1730-1780；焦煤仓单1130-1270；

总库存：粗钢计算库存较去年同期高约352万吨(农历)
，库销比中高位；五大库存：高于去年同期约218万吨(农历)
，库销比高位；本周去库放缓
，绝对库存压造价值向上弹性
，季节性来看能再去库两周。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约73万吨(农历) 
，库销比中位；其他材库存：高于去年同期约60万吨(农历) 
，库销比高位；本周非标重要是槽钢和型钢累库
，非标库存高
，但从库销比看需要对其有支持。

建材：计算库存高于去年同期约95万吨(农历) 
，库销比高位水平；板材：计算库存高于去年同期约123万吨(农历) 
，库销比高位；本周建材和板材去库放缓
，板材库存压力较大
，但始终仓单少
，盘面对板材预期不消极。

总供给：累计同比+3586万吨(阳历) ；五大：累计同比+107万吨(阳历) ；涂镀型带工角槽：累计同比+225万吨(阳历) ；其他：累计同比+3254万吨(阳历) ；本周铁水降落
，凭据统计后面两周会降至233左右
，综合季节性来看
，钢厂产量可能缓慢下滑
，但此刻没有负反馈大幅减产的前提。

建材：累计同比-575吨(阳历) ；板材：累计同比+682万吨(阳历) ；建材和板材产量上升
，据相识华东钢厂想将板材向更下游种类钢转产
，但下游承接有限
，故钢厂12月订单未接满
，不外暂不组成很大的压力。

粗钢：累计同比+2933万吨(阳历) ；五大：累计同比-351万吨(阳历) ；涂镀型带工角槽：累计同比+111万吨(阳历) ；其他：累计同比+3173万吨(阳历) ；本周表需降落
，整体水平高位
，表表好于表内。

建材：累计同比-897万吨(阳历) ；板材：累计同比+546万吨(阳历) ；建材表需微增、板材表需微降
，建材步入淡季需要还有一两周将进入加快下滑周期
，板材家电等部门行业12月是集中订货期
，但整体需要也将逐步下滑。

本周欧美持稳
，中国+5。11月出口接单转弱
，但10月的MD增长带来了出口交付的增长
，出口量仍将维持高位。

库存端：库存三较去年同期+240万吨；库存四较去年同期+92万吨
，同期高位；库存五较去年同期+28万吨
，同期中低位。预计将来周围港存增长500-600万吨。铁矿港存高位持续上升、海飘库存也较高
，根基面较弱。但两个结构性问题是短期支持
，一是部门现货不成流动
，二是钢厂还未补库。

供给端：11月发运可能幼幅回落；11月到港均值预计2469
，12月到港均值预计2436；国产矿产量持稳。高发运、高海飘、高到港
，总量过剩但部门资源不成流动
，叠加钢厂未补库
，结构性问题仍存在
，收基差根基买卖结束
，但现货不跌则盘面也可随之持稳。

供给端：样本选厂铁精粉产量累计同比+51万吨
，样本球团矿产量累计同比+127万吨。选厂产量幼幅降落；球团产量持续上升
，球团溢价上升
，入炉比微降。

需要端：螺纹高炉利润-12(环比+18)
，热卷高炉利润-47(环比+10)。

需要端：铁水累计同比+2333万吨
，进口日耗累计同比+1871万吨；本周成交环比大幅增长
，重要是美金成交大幅增长。

需要端：样本烧结矿产量累计同比+419万吨
，烧结产量大幅回升
，库存转增
，入炉比微降。

本周钢厂提了首轮调降
，预计下周一落地
，首轮降后仓单成本1680-1730。12月还有2-3轮提降预期
，因而刻部门地域干熄焦有一百多的利润
，且本周增产
，给出了提降基础。

本周焦煤价值一连着落。内煤轮动到低硫主焦领跌；蒙煤主因冲量预期+期现抛压
，但本轮最先大幅着落的精煤反弹、不知是否企稳信号；海运煤进口窗口根基无。焦煤在前期提到的近端供给回升期现抛售、开门红预期表
，还叠加廉价仓单对盘面多头的压造
，01要1000以下才可能有多头敢去接货。

本周焦煤日均挂牌量37.0万吨(-13%)
，成交量19.7万吨(-22%)
，流拍量17.3万吨(-1%)。本周焦煤挂牌幼幅降落
，成交持续降落
，流拍较多
，煤矿应该还是有订单压力
，但12月还有补库预期在。

焦煤：供给内增表降
，库存微增。焦煤短期供给回升、科技仓单压造、冬季下游补库、年后煤矿开门红冲产量
，多空交错
，若利空集中在01上买卖结束
，则05可比及较好的买入机遇；焦炭：供给增长
，库存上升
，顶装和捣鼓均已有100+利润
，同时焦炭也有传湿熄焦会重要交到01上
，盘面已计价湿熄焦四轮、干熄焦六轮跌幅。但12月钢厂也有补库诉求。