点击数：7322026-03-02 00:00:00 起源: CA88
一、主题逻辑
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技术：
螺纹05周线来到了震荡区间下沿，日线和幼时线是反弹趋向，3120是第一个压力位 。
铁矿05周线可能将形成头肩顶的右肩，日线和幼时线是着落趋向，幼时线来看密集支持位在735-740 。本周涨跌都有增仓，节前减仓的资金在逐步沉新进场，结合周线头肩形可能进入右肩的反弹，或许在780-790一带 。
逻辑：
成材：库存压力加大，若3月需要复原不错，下游集中补库，可能驱动上涨 ；
铁矿：短期看技术性反弹，总量过剩压造上方空间，暂看到780一带 ；
焦煤：供给内表双增，国内煤矿已急剧复产，部门已达满产，蒙煤通关也不低，焦煤临时是煤矿被动累库阶段 ；
焦炭：供给微增，焦企累库，下游去库 。因盘面着落，焦炭已有提降预期 ；
废钢：供需双增，钢厂和基地均去库 。
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二、上周市场综述
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1）期货
螺纹05合约上周收3055，本周收3067，周涨12 ；热卷05合约上周收3222，本周收3215，周跌7 ；铁矿05合约上周收746，本周收750.5，周涨4.5 ；焦煤05合约上周收1121，本周收1093.5，周跌27.5 ；焦炭05合约上周收1682，本周收1635.5，周跌46.5 ；周度涨跌互现 ；
2）现货
截止2月27号，荆门螺纹3240（-10），北京3090（-30），上海热卷3230（-10），安阳PB粉753（+1），焦炭山西出厂1380（-） ；截止目前螺纹高炉成本3157~3267，即期利润-93~54 ；电炉谷电成本3152，平电成本3268 ；谷电利润-99~32 ；热卷高炉成本3181~3341，即期利润-121~-15，长流程螺纹利润缩幼31、热卷缩幼1，短流程利润缩幼14 ；
3）期现
截止2月27号，
铁矿仓单：纽曼粉793，巴混795，05贴水PB粉仓单73 ；PB粉基差率9.7% ；PB粉05基差山东2.5（-3.5）、曹妃甸30.5（-4.5），期现基差缩 ；
双焦仓单：焦炭仓单1580-1630 ；焦煤仓单1100-1205 ；
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三、钢材供需
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价值
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本周钢材价值多着落，板材库存高位大幅上升，且出口接单下滑，价值着落 。
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成交
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库存
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总库存：粗钢计算库存较去年同期+215万吨，库销比中高位 ；五大库存：较去年同期-31万吨，库销比中位 ；本周钢材累库放缓，但相比同期累库较快，将来两周能否去库至关沉要 。将来涨价急剧去库和跌价持续累库都有可能，因下游库存过低且需要水平尚可，偏差于能涨价去库 。
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涂镀型带工角槽库存：较去年同期+116万吨，库销比高位 ；其他材库存：较去年同期+131万吨，库销比高位 ；非标库存高位持续上升，钢坯、带钢、工角槽、优特钢库存较高，库存压力较大 。钢坯和带钢重要是期现正套，在逐步解正套出货 。沉点盯库存向下游转移情况 。
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建材：较去年同期-75万吨，库销比中高位水平 ；板材：较去年同期+44万吨，库销比高位 ；本周建材和板材累库均放缓，但板材库存过高，必要出口转好来消化 。
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供给
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总供给：累计同比+408万吨 ；五大：累计同比-58万吨 ；涂镀型带工角槽：累计同比-11万吨 ；其他：累计同比+477万吨 ；本周供给回升，产量阳历处于低位、农历处于高位 。从产业相识到部门钢厂复产意愿不强，必要需要订单的拉动 。
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建材：累计同比-30吨 ；板材：累计同比-29万吨 ；本周建材产量仍未复原，板材幼幅增产 。
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需要
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粗钢：累计同比+449万吨 ；五大：累计同比+99万吨 ；涂镀型带工角槽：累计同比-57万吨 ；其他：累计同比+408万吨 ；本周表需起头回升，但需要水平较低，因今年要稳投资，偏差于后面需要能复原至中性水平 。
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建材：累计同比+68万吨 ；板材：累计同比+31万吨 ；建材表需处季节性低水平，板材处季节性偏低水平，今年险些没有投契性冬储，重要靠长协和国企期现，故年后关注期现出货和刚需复原节拍，以及出口接单情况 。
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出口
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本周欧美国内涨但进口价跌，中国出口跌2 。节前出口接单正常，但近期人民币急剧升值后已经有部门未结汇的企业吃亏，且新接订单也削减了，央行下调售汇筹备金能短期暂缓人民币升值，但无法扭转趋向，后续仍沉点关注 。
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四、铁矿供需
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基差
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本周PB粉基差3元/吨，缩幼3元，基差率处于中位水平 。最优仓单纽曼粉 。现货块阐发最强，中低品最弱 。钢厂近期利润幼幅收缩，补库意愿不强 。
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进口利润
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本周进口利润均缩幼，美金市场成交大幅回升，现进口利润中品＞块矿＞高品＞低品 。
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库存
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库存端：总库存较去年同期+3444万吨，高位水平 ；库销比高位水平 ；海表7港库存较去年同期-188万吨 ；发中国海飘较去年同期+706万吨 ；本周总库存高位大幅降落，重要是钢厂厂内库存、海飘和压港降落 。
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库存端：47港存较去年同期+2110万吨，同期高位 ；压港较去年同期+894万吨，同期中高位 ；厂内较去年同期+60万吨，同期中高位 。本周总库存高位大幅降落，重要是钢厂厂内库存、海飘和压港降落 。
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库存端：粗粉库存较去年同期+1674万吨，高位水平 ；块矿库存较去年同期+22万吨，中位水平 ；球库存较去年同期-72万吨，低位水平 ；精粉库存较去年同期+485万吨，高位水平 ；
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供给
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供给端：3月发运将季节性回升 ；3月到港均值预计2286 ；3月国产矿产量也将季节性回升 。铁矿供给端发运仍是季节性最高水平，到港季节性中高位，供给端暂未受到跌价影响 。
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供给端：样本选厂铁精粉产量累计同比+13万吨 。
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需要
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需要端：螺纹高炉利润83(环比+3)，热卷高炉利润3(环比-8) 。
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需要端：铁水累计同比+191万吨，进口日耗累计同比+79万吨 ；本周需要端铁水大幅增长，疏港大幅下滑，成交大幅回升，钢厂因利润收缩，暂没有自动增长库存的意愿，以买刚需为主 。
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需要端：样本烧结矿产量累计同比+164万吨，烧结产量回升，库存降落，入炉比上升 。
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需要端：烧结入炉品尝55.27%(-)，烧结入炉比73.97%(环比-0.13%) ，块矿入炉比11.15%(环比+0.1%) ，球团入炉比14.88%(环比+0.02%) 。
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五、双焦供需
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价值
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焦炭价值持稳，首轮涨后仓单成本1580-1630，因盘面着落，已经有市场概想以为两会前后会首轮提降 。
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本周焦煤现货无数呈着落 。内煤多着落，轮动到中硫主焦领跌 ；蒙煤通关急剧回升，精煤补跌 ；海运煤幼幅颠簸，澳煤和国内倒挂，暂无进口 。
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成交
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本周焦煤日均挂牌量43.2万吨(+67%)，成交量35.1万吨(+89%)，流拍量8.2万吨(+12%) 。陆续跌价，煤矿挂牌量显著增长，成交尚可 。
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焦煤：供给内表双增，国内煤矿已急剧复产，部门已达满产，蒙煤通关也不低，焦煤临时是煤矿被动累库阶段 ；焦炭：供给微增，焦企累库，下游去库 。因盘面着落，焦炭已有提降预期 。
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六、废钢供需
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废钢：供需双增，钢厂和基地均去库 。
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七、本周市场沉点关注及战术
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沉点关注：
1、产业：1）钢材库存 ；2）铁水 ；3）出口接单 ；2、宏观：1）周三中国2月PMI ；2）周三美国2月ADP就业 ；3）周五美国2月非农 ；
战术：
1、业务：短期可能幼幅反弹至780一带，持货待涨 ；2、期现：盘面反弹，基差缩 ；